商业智能公司MicroStrategy公布了雄心勃勃的计划，旨在加大其比特币收购策略。通过推出“21/21计划”，该公司计划在三年内筹集420亿美元——一半来自股权，一半来自固定收益发行——以收购更多比特币。
这一做法标志着MicroStrategy（股票代码：MSTR）之前比特币收购活动的巨大飞跃，自2020年以来，该公司已经积累了超过252,000个比特币。该股年初至今上涨约290%，远远超过同期比特币约64%的涨幅。
MicroStrategy报告的季度销售额为1.16亿美元，低于市场共识预期的1.2266亿美元，差距约为5%。该公司报告的年初至今比特币收益率为17.8%，这是其用来评估比特币策略表现的一个指标。
管理层提高了其目标比特币收益率，反映出对21/21计划的预期收益。预计收益率将达到每年6-10%。该公司现在的目标是到2025年底累计412,220个比特币，届时预计比特币价格为175,000美元。
“比特币收益率是对MicroStrategy所做事情的‘真实收益的语言洗涤’，”Two Prime Digital Assets首席执行官亚历山大·布卢姆表示。也就是说，它使公司的比特币净资产价值更接近其市值，后者约为500亿美元，依据雅虎财经的数据。
“这更像是一家公司在净资产价值上折扣较少，而不是实际收益。话虽如此，这是一种巧妙的策略，将负面（比特币低于股价）转变为一种被感知的积极，”布卢姆在给《区块》的一封电子邮件中说道。
基准分析师马克·帕尔默认为MicroStrategy的溢价股价——目前是其净资产价值的2.7倍——归功于其独特的复合策略，该策略将比特币与传统金融工具结合在一起。机构对比特币的需求以及潜在的有利美国监管环境可能会推动股票进一步上涨。
“我们听到越来越多的投资者在考虑投资，这些投资在进一步货币贬值的情况下表现良好，因为他们预计这种贬值在美国无论下个月的选举结果如何都可能继续，”帕尔默在给客户的报告中写道。“我们认为，这种基于美国需要融资大预算赤字的信念的担忧，是比特币价格近期强劲的原因之一；我们还认为，这个问题可能会激发机构对比特币及相关投资的额外兴趣。”
帕尔默表示，MicroStrategy能够在其比特币持有量上产生复合收益，这得益于通过反复进入美国资本市场所积累的杠杆，这使其股票与其他获取比特币敞口的方式（如现货比特币ETF）有所不同。
“管理层告诉我们，他们希望MSTR有一个强大、明确的资本筹集计划，以推动其比特币收购策略，而不是以一种不太有意图的方式来寻求资金，”帕尔默指出。“他们表示，420亿美元的金额，以及股权和固定收益发行之间的均等分配，是通过一个全面的建模过程得出的，该过程评估了公司在三年内可以现实地筹集多少资本。”
根据布卢姆的说法，这一结构对于任何规模的公司来说都是合理的，无论大小，都可以以低利率债务并提供可转换溢价，以便未来购买股份。
“这是所有人的胜利，”他说。“不过考虑到他们的实际业务收入正在下降，如果比特币急剧下跌并长期维持在低位，这家公司将会在无法偿还的债务中消失。”
帕尔默将MSTR的目标股价从245美元上调至300美元，并维持对该股的“买入”评级。根据The Block的比特币价格数据，在发布时，股价约为245美元，比特币价格约为70,370美元，过去24小时下跌2%。