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ETH价值评估

11.Source: Grayscale, Coin Metrics

12.Source: Grayscale, Coin Metrics

13.“The 以太币2 Upgrades,” https://以太币ereum.org/en/以太币2/

16.Source: Grayscale, Coin Metrics

9.Source: Grayscale, Coin Metrics

10.Token Terminal, “The Price to Sales Ratio ,” Token Terminal , https://tokenterminal.substack.com/p/the-price-to-sales-ratio-ps.

14.Grayscale

15.B. Metcalfe, “Metcalfe’s Law after 40 Years of 以太币ernet” in Computer, vol. 46, no. 12, pp. 26-31, 2013

泉源 | grayscale.co

5.Source: Grayscale, Coin Metrics

6.“Multicoin Capital: Understanpng Token Velocity, ” December 8, 2021, https://multicoin.capital/2021/12/08/understanpng-token-velocity/.

7.“Equation of Exchange,” Wikipepa , https://en.wikipepa.org/wiki/Equation_of_exchange.

8.以太币ereum, “以太币ereum/EIPs,” GitHub, November 6, 2021, https://github.com/以太币ereum/EIPs/blob/master/EIPS/eip-1559.md.

作者 | Phil Bonello

自2021年公布以来,ETH作为第二大区块链互联网备受关注。即使ETH已经成长成为一个壮大的结算层,在ETH内举行P2P价值转移的总额已达数十亿USD,然则资金投入者仍非常难断定该资金投入案例。

大家可能可以退后一步,思索一下BTC的价值倡导:旨在成为一个全球的、可验证的结算管理软件。该结算管理软件由天下上最壮大的盘算互联网支持与提供平安维护,允许用户高度信托地追踪价值。

ETH用类似的方法达成验证,但其逻辑和信息更为常见。换句话说,ETH确保链上的应用凭据已编码的逻辑运行,无需第三方或者没有被滋扰的可能性。ETH缔造了一个信托的环境,在历史上,这是交易兴盛的先决条件。

这是不是意味着ETH比BTC更好?不肯定——他们专注于差别的范围,做出了响应的权衡。BTC变得固化并相对不纯真无邪,这被人们信任其结算管理软件将不会随便改变。ETH具备适应性和纯真无邪性,培育了一个革新和不停迭代的环境。ETH和BTC有着共生关系,都从外部天下中引入流动性、头脑与价值。BTC是数字生态系统中的最佳选择价值储存,然而ETH已成为领先的金融基础设施,日交易量跨越120亿USD。[1]

伴随ETH上的交易获得渐渐增添,资金投入者最早对ETH这一资金投入案例感应好奇,而且想了解如评估其原生资产的价值。今年8月,大家公布了一份BTC价值评估讲述,以辅助资金投入者了解BTC这一资金投入案例,与他们该怎么样监控其中主要的基础指标。[2] 同样,本文的目的是概述评估ETH所需要思量的原因。BTC被常见称为数字黄金,但 以太币 的的名字尚不清楚。大家探索了三种方法,与与每种方法有关的指标:以太币 作为货币、以太币 作为可消费产品、以太币 作为计息资产。[3]

以太币 作为货币

以太币 是支持飞速成长的去中心化金融体系的原生资产。它作为最小化信托的借贷抵押品,是确立在ETH之上的应用程序的主要资金泉源。在写作本文时,ETH互联网上约有700万 以太币 作为抵押品被锁定在去中心化协议中,按目前价格盘算价值跨越90亿USD。

在很多方面,以太币 在ETH互联网上饰演着新年代数字虚拟货币的角色。每当用户在ETH互联网上部署智能合约,为该应用提供流动性,或在去中心化交易所举行交易时,都需要支付 以太币 作为互联网用度。

虽然BTC社区以为货币的提供量应稳定,但ETH旨在渐渐刊行最低数目的 以太币,以充实保障互联网的平安。提供量是BTC的主要焦点,然而ETH互联网上应用程序的用驱动着 以太币 作为货币来用。

如果是资金投入者确实以为 以太币 是一种货币,那样便值得探索它相对于其他货币的价值。见下文,它从角逐对手手中争取市场份额的能力,以太币 的订价是不是合理?

数据1: 以太币市值与其他货币之间的占比 [4]

在去中心化金融系统中,愈加多用户用 以太币 作为抵押品。然而,稳定币 和BTC在ETH中作为抵押品的用例渐渐增添,甚至比用 以太币 要多。W比特币是ETH上BTC的合成版本——它使BTC可以在ETH互联网上举行转移。泰达币和美元C是ETH上提供量最多的锚定USD稳定币。

下图显示了W比特币、美元C和泰达币的增进情形。只管 以太币 作为抵押品的用例渐渐被其他一些货币跨越,但ETH作为结算互联网的用以后会不停增添。

数据2: 在ETH互联网上的BTCUSD [5]

以太币 作为可消费的产品

以太币 是ETH互联网必不可少的一部门。互联网上的每一笔交易都市发生肯定的本钱,该本钱以 以太币 为单元订价。这部分交易用度会分配给矿工。用度伴随互联网需要的增添而增添——建议交易的用户需要通过增添其有关用度来“角逐”给定块中的空间。

一些剖析指出,或许没必要用 以太币 支付交易费,而是可以选择任何数字虚拟货币支付。这就是所谓的经济抽象,这一看法已被用来挑战 以太币 的价值。同时,一些人以为ETH存在运营资源或无限速率的问题——作为交流资产的前言,资金投入者可能仅会支付所需要的最小额度。也就是说,ETH将被视为运营资源。[6] 因为资金投入者可能会追求将他们的运营资源最小化,而以太币 的速率会增添,凭据交流方程M=PQ/V,它的价值会削减。换句话说,连续的供应会减少 以太币 的价格。

然而,ETH设计实行一项名为 EIP-1559 的提案,[8] 建议销毁用于支付交易的 以太币。这一点非常主要,因为它将把 以太币 从一种交易前言资产转变为一种可消费的产品。以太币 将变得更像gas,而不是货币。如果是实行了该提案,将可以确保 以太币 是ETH上的原生经济单元——提案将划定只有 以太币 可以被销毁。这将削减经济抽象的可能性——用 以太币 以外的资产支付交易费的能力。

如果是 以太币 的销毁量跨越刊行量,该提案也可以视为一种通缩机制。如果是ETH上的交易量增添而且 以太币 的提供量因为销毁机制而削减,供需曲线将讲解 以太币 单元价格的增添,因为每一个单元将需要满足更大比率的经济流动。如果是实行了 EIP-1559这一提案,它将确立一个消费机制,对 以太币 价格发生努力循环反馈。

作为一项产品,以太币的价格将凭据市场里的供应求购关系而颠簸。幸运的是,ETH区块链是透明公然的,大家可以剖析用户流动以对以太币适当的潜在市场价格举行解析。

大家可以将ETH互联网上收取的逐日交易用度总额作为权衡需要的尺度,如下图所示。因为以太币是用来支付这部分用度的产品,高交易费推高对以太币的需要,好比旅游热会推高对汽油的需要。值得重视的是,2021年1月的总交易用度差不多到达2021年1月高峰期交易用度的5倍。而以太币的价格也险些接近于2021年的峰值。

数据3:逐日交易用度总额 [9]

交易费是在ETH互联网上用于支付交易的总额。另一个评价以太币价值的方法是把ETH的历史价格与互联网上的销售 举行对照。下方的图表用“价格与销售额”比率来讲明这种关系——比率越低,说明互联网发生的收入相对于以太币的历史市值来讲越高,因此可能是被低估了。[10]

数据4:以太币的价格与销售的比率 [11]

大家可以通过研究ETH的持有模式来给方程式的提供方提供数据。在之前评估BTC讲述里,大家引入了持有者 vs 投机者指数,内里界说了持有者为1-3年内没移动资产的人,而投机者为在已往90天里有移动资产的人。这个模式的界定在ETH上没那样明确,因为这个互联网还很新,但大家仍然看到持有者的资产在2021年以太币达成升值300%前到达的巅峰。除去传统资金投入剖析工具外,资金投入者还可以关注提供模式。

数据5:持有者 VS 投机者 [12]

以太币作为计息资产

ETH已经开启了协议开发的下一个阶段,即ETH2.0。[13] ETH2.0旨在称为一条可扩容的、以权益证明为共识的区块链。这意味着持币者可以通过在互联网里抵押他们持有些以太币代币称为验证者,而无须矿工通过专门的盘算机消耗能源。通过质押,验证者会获得部门交易费 ,即通过销毁代币将其转换为可消费的产品,可以作为 以太币 价值的催化剂。该提案还支持 以太币 作为协议的原生资产,减少了可将 以太币 从生态系统中移除这一剖析的有效性。最后,如果是可以乐成向ETH2.0过渡,资金投入者或有能力通过质押 以太币 来获益。

在ETH上的厚实流动、以太币在经济学上的升级、与ETH2.0答应的可扩展性,ETH社区有太多值得兴奋的事了。大家可以从数据了解到,以太币的价格随互联网上的流动而转变。如这份讲述通篇提到的,ETH的多个指标到达新高(包罗活跃地址数、哈希率与互联网用度),这部分对资金投入者来讲都是一个努力信号。

1.Source: Coin Metrics, as of January 25, 2021

2.“Valuing比特币”, August 2021, https://grayscale.co/insights/valuing-bitcoin/

3.David Hoffman, “以太币er: The Triple Point Asset,” Bankless , https://bankless.substack.com/p/以太币er-a-new-model-for-money.

4.Source: Grayscale, Coin Metrics, Bloomberg

17.Source: Grayscale, Coin Metrics

ETH新高了,BTC和LTC也快了,捂住!!!

(请持有一枚BTC) 有句经典:“出来混嘛,不是你暴我的头就是我暴你的头”——《无间道》,币圈的短线操作其实会常常验证这句话,幸幸苦苦的赚了几十单,顶不过一次疯涨狂跌, 币圈有风险,买币需小心 。 世界首富埃隆马斯克下午几条Twitter把doge又重新拉起

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