科普向 | 简析期权基本要点与数字货币范围应用
本文摘要:从期权在数字货币市场一些容易的应用示例,更好地理解期权的工作原理。

去中心化的金融 中的期权

去中心化期权是 去中心化的金融 中的新成员。 尽管于 2021 年才诞生,但其潜力巨大且进步飞速。 它们是非推广托管的、开源的且可组合的。 除此之外,去中心化的金融 期权的流动池模也是一项很大的革新,它解决了链上的流动性问题,而相较传统订单薄的模式的链上应用,低本钱、高效、聚合流动性的特征有着非常大优势。 请参阅 本文 以获得有关去中心化期权协议的更深入的信息。

本文由去中心化期权项目 FinNexus 撰写,目的是期望资金投入者可以更明确和深入的认知这一强大的金融商品,并达成加密货币的保值和增值。但请注意,期权是一种相对复杂的、具备潜在风险的商品。在实行任何财务决策之前,请务必进行充分的认知和研究。

行权

期权行权意味着使期权合同规定的购买或供应基础资产的权利生效。

行使看跌期权可使持有人以行权价供应标的资产,而行使看涨期权则可使持有人以行权价购买标的资产。

要知道有关期权基础的更多信息,请查询以下链接的有关内容:

期权是风险管理的好办法

围绕着加密货币的安全性和避险特征一直存在争议,主如果由于它们的高波动性与与编码问题有关的风险问题。期权可以非常不错地对冲此类风险,由于期权可以提供无限的收益,同时将你的损失限制在你为持有期权合同而支付的相对较小的期权金上。对于期权持有人而言,最大损失以期权金为上限,而若价格朝有利方向波动,则波动性带来的收益可能是巨大的。

跨式期权方案从高波动中获利

跨式期权方案是通过持有相同数目的,并具备相同的行权价和到期日的看涨期权和看涨期权来达成的, 是从波动率中获利的有效方案。

在近期一段时间内,ETH大幅上涨至 1000 USD。 Alex 不确定 以太币 在将来的以后会上升还是降低。 但他预计这一波动将会非常大。 他从更高的波动性中获利。 他可以通过使用跨式期权方案,买入行权价为 1000 USD看涨期权和看跌期权。 假如市场上涨,那看涨期权获利。 假如市场下跌,看跌期权获利。 这可能总共花了 Alex120 USD。 假如 比特币 升至 1120 USD以上或跌至 880 USD以下,他将最后获利并获得杠杆。 120 USD的保费是 Alex 在这个方案组合的最大可能损失。

Alex 通过跨式期权方案,可能从一个较高波动的市场阶段获利,而且他无需押对市场的走势。

从上面的用例中,大家可能会注意到,期权与现货买卖有非常大的不同,与一些更为人熟悉的衍生工具(如期货或永续合约)也不同。 可以通过更灵活地组合期权和行权价格来打造有趣的方案,以达成各种不一样的目的。 不一样的组合的风险收益特征也会相应地有非常大差异。

加密货币期权

在传统金融中,期权的基础资产多种多样,各不相同。 有黄金、石油、汇率(外汇期权)、股票、指数等期权。

假如大家将基础资产更改为数字货币,这就是大家要介绍的加密货币期权。现在,比特币 和 以太币 期权占据最大的市场份额。

在现在占据主导的中心化衍生品交易平台中,Deribit 提供最深的流动性并控制着 90%的期权市场。 其他诸如 CME,火币网,OKex 和 LedgerX 都在迅速增长。

出处:Source: https://www.theblockcrypto.com/data/crypto-markets/options

数字虚拟货币期权增长飞速,据 the block 的统计,比特币 和 以太币 的持仓量都在 2021 年 12 月达到历史新高。

另外,除前面提到的中心化期权买卖市场外,去中心化的期权买卖作为新生事物也迅速进步。2021 年,伴随 去中心化的金融 的迅速增长,出现了很多去中心化期权平台,如 Hegic,FinNexus,Opyn,Opium,Auctus 等,他们通过差异化的链上模,提供去中心化链上解决方法,用于买卖和结算加密期权合约。

对于去中心化期权平台的介绍和对比可以参阅 本文。

矿工怎么用期权?

矿工一般按期譬如每月都有固定的成本支付,他们厌恶波动,尤其是当代币价格狂跌时。 期权可以是一种有效的对冲工具,可以最大程度地为矿工减少风险。

John 是 以太币 矿工,预计每月挖矿 100 以太币,但他需要在每月的 4 号支付 30000 USD的电费。John 担忧 以太币 可能像 2021 年 3 月那样有闪崩的风险,这一定会风险他的挖矿收益。 鉴于此,每月他会购买 50 个 以太币 看跌期权,行权价为 600 USD,到期期限为 1 个月,以确保每月的电费的支付。 这可能使他总共花费了 2000 USD,是在其承受范围之内的。对于 John 而言,看跌期权是一种保险,同时他仍将受益于ETH的上升。

期权为什么有用?

在金融范围,期权是一类强大的金融衍生工具,它们可以灵活的与各种资金投入方案结合,通过提供杠杆、保险、现金流等多种方法来提升资金投入组合的财务绩效。

在传统金融中,一个非常不错的例子就是期权可以作为有效的对冲工具,以抵御标的资产价格下行的风险。期权也可以用于投机目的,比如对波动性资产的方向进行下注提升收益,或者通过供应期权来减少持仓本钱或者产生常常性现金流收入。

期权是一种使你的加密货币增值的方便而有效的工具

假如一位数字货币的 以太币 长期看多用户,他可以通过购买仅花费 0.1以太币 的看涨期权来轻松地达成 1 个 以太币 的价格敞口。 除此之外,他可以卖出 / 做空 以太币 看跌期权并立即获得溢价, 并在 以太币 价格调整期间通过该卖出的期权的行权,达成 以太币 的逢低买入。

期权具备杠杆用途,但购买它们的买卖者不必担忧清算,由于所有买方支付的都是预先设定的权利金而不需要提供质押或者保证金。 期权持有人的潜在损失是有上限的,而收益可以是无限的。

期权可以有效地保护你的加密货币财富

通过购买看跌期权,可以抵御价格大幅下跌的风险(比如,在出现 2021 年 3 月的闪崩的状况下可以有效保护你的资产),而购买该期权的本钱仅为市价的 5%。有趣的是,和期货合约不同,假如市场价格在持续上涨,期权持有者可以选择不可以权,仍然享受标的资产价格上升带来的收益。

可以说,期权是一种理想的财务保护性工具,可以帮你在晚上睡个好觉。

行权价

期权的行权价是期权合约约定的可以行使看跌或看涨期权的价格。对于看涨期权,行权价是期权持有人可以购买标的资产的价格。对于看跌期权,行权价是期权持有人可以供应标的资产的价格。它是在期权合约中预先确定的。

期权的一些容易用例

为了更好地理解期权的工作原理,以下是一些容易的应用示例,用一说明怎么用它们来增值或保护你的加密货币。

期权的要点简介 期权交易双方

每一个期权合约都有两个当事方,即 / 持有者和期权卖方 / 开立者。 期权买方支付期权费,并且享有有关的权利。 期权卖方通过合约收取期权费并作为授与买方这部分权利的对价。

看涨期权和看跌期权

看涨期权(或认购期权)允许期权持有人以肯定价格购买标的资产。

看跌期权(或认沽期权)允许期权持有人以肯定价格供应标的资产。

在上面的例子中,水果店想要在 8 月「购买」苹果,这意味着购买的是看涨期权合约。

目前让大家假设是果园所有者担忧苹果价格可能在 8 月份降低,而他想确保我们的最低收益,或者想加一分价格保险。为此,他可以选择与水果店签订合同,约定他可以有权在 8 月份以 4 USD / 公斤的价格供应苹果,但假如市场价格较高,他不必必须要如此做。 那样该合约就是典的认沽期权合约。

期权和期货之间有什么区别

可能不少人知道过一些金融工具尤其是金融衍生品的术语,比如期权和期货。 两者之间颇有一些相似之处。 两者都是金融衍生商品,其价值取决于某些基础资产。 它们也同是双边合约,买入(卖空)和卖出(卖空)方可以选择在专门的金融市场进行买卖的。 最后,从功能上,它们都可以用作保护性方案或为买卖者提供杠杆。

但,期权和期货在很多方面具备根本性的不同。

期权合约的买卖标的是一项权利,而期货合约对双方都具备约束力,在以后需要进行交割。 因此,期权的持有人可以自行决定是不是行权,而期货的双方则需要履行合约。 如上图的比较,期权和期货之间存在着明显的差异。

持有看涨期权来加杠杆

多头看涨期权方案是最基本的买卖方案之一,用户在购买期权时预期基础资产的价格将大幅上涨,且涨幅将在期权有效期内超越行权价。

Sam 是 以太币 的持有者,因为ETH上的 去中心化的金融 生态系统不断壮大,他长期很看好 以太币 将来的价格。 现在他已经持有 1 以太币,他预期 以太币 价格将在最近上涨,为了放大价格上涨的收益,Sam 买入了 1 个 以太币 的看涨期权,行权价为 700 USD,有效期为 15 天。 该合约的期权费为 70 USD。

假如如 Sam 的预期,以太币 的价格在两周内上涨了 20%至 840 USD,Sam 通过实行看涨期权将获得 140 USD的回报(840-700 USD),回报率为 100%((140 USD-70 USD)/ 70 USD)。 该看涨期权给了 Sam 5 倍的杠杆回报。

而假如 以太币 价格在两周内下跌 20%至 560 USD,Sam 将可以选择不可以使看涨期权,而他会损失 70 USD。也就是说,Sam 持有一个 以太币 期权,即便是价格发生狂跌的状况下,山姆可能只能损失 140 USD。

假如 Sam 看涨预期很强烈,他甚至可以将 以太币 存入 Makerdao,Compound 或 Aave,并借用稳定币来购买看涨期权。 这将给他带来更多的杠杆功用,而有关的风险也将更高。

通过持有保护性看跌期权作为财产保险

保护性看跌期权方案是指通过购买(或拥有)资产,并购买行权价等于或接近资产目前价格的看跌期权来打造保护性看跌头寸,从而起到价格保险的成效。

Henry 持有一些 以太币,最近价格持续上涨并超越 750 USD,Henry 感到认可。 尽管他担忧市场可能会有所调整,但他难以预期调整的幅度,也不期望在市场继续上涨的状况下放弃潜在的价值。

鉴于此,Henry 购买了看跌期权作为保险,行权价为 740 USD。 这意味着即便市场下跌,他仍然有权以 740 USD的价格供应 以太币。 假如ETH价格继续上涨,他一直可以选择不可以使看跌期权,而继续享受价格上升给予我们的收益。

在此示例中,Henry 购买了看跌期权作为保险,因此,他可以因此获得价格保护,并且仍然享受价格上涨带来的收益。

通过持保看涨期权在相对平稳运行市场阶段获利

持保看涨期权(Covered Calls)是指通过拥有资产并供应等量的看涨期权来创建有保障的看涨期权的方案。 通过实行该方案,资金投入者通过持有标的资产,并且卖出该资产作为标的的的看涨期权,并可以产生现金流收入,减少标的资产的持仓本钱。

Lucy 持有一些 以太币。 目前ETH价格为 750 USD。 她预计将来的市场将维持平稳。 她已经有一些收益,她有意愿按目前价格供应她的 以太币。同时,她也想减少我们的持仓本钱。 因此,她决定以 760 USD的行权价卖出一些 以太币 看涨期权,并立即获得 50 USD的溢价。

假如 以太币 价格高于 760 USD,当期权买方行使看涨期权时,因为该价位已复合她的预期,她也乐意卖出。 假如价格在到期前最后低于 760 USD,她将获得期权费,并将把持有 以太币 的本钱减少 50 USD。

在此示例中,Lucy 使用了持保看涨期权方案,由于她计划长期持有标的资产,但预期短期内价格可能会相对平稳。但准时是价格上涨, 她也乐于可以按预定价格供应资产。

通过卖出看跌期权带来收益且逢低买入

对于看跌期权的卖方而言,那样假如该期权的买方行使该期权,则该资金投入者有义务购买有关资产。

Ted 看好 以太币,假如市场从最近的上涨中做出回调,他期望增加资金投入。 目前的 以太币 价格是 800 USD,假如价格回到 750 USD,他感觉可以多买一些。 他可以在交易平台下单。 但通过期权,他能否有更优的策略呢 ?

Ted 可以以 750 USD的行权价卖出看跌期权,并立马上 30 USD的保费收入囊中。 假如 以太币 市场价格跌至目的价 750 USD,当期权持有人行使期权合约时,他可以以该价格自动进行购买。

卖出看跌期权可以在产生立即现金流量的同时,若价格回调至目的价,以该价格买入标的资产。相较于传统的限价买入订单更有优势。

从期权在数字货币市场一些容易的应用示例,更好地理解期权的工作原理。

原文标题:《关于期权简介和应用案例简析》
撰文:Ryan Tian,FinNexus 联合开创者兼 CFO

期权本质上是一种通过合同赋予的将来可以行使的权利。 为了获得这种权利,期权的买方需支付一笔款项,该对价称为权利金。 一般,期权合约赋予买方的这种权利是可以在肯定期间内以预先确定的价格购买或者供应标的资产的选择权。

假如通过金融术语去讲解,期权是具备约束力的合同,该合同允许一方,即买方,在设定的时间范围内以预定价格供应或购买基础资产,包括产品,股票,指数等。 作为期权合约的买方,其拥有交易标的资产的选择权,但没必须要实行交易的义务。

让大家看一个容易的例子。 一家水果店想从果园老板那里购买 500 公斤苹果,但这部分苹果还没成熟,要等到8月份。 因为干旱持续,这家水果店担忧价格可能上涨。 因此,它与果园所有者达成共识,在 8 月份以 4 USD / 千克的价格购买苹果。 但,假如到了 8 月,市场上的苹果买卖价格更实惠,则该水果店可以选择不去购买。 为了拥有这项权利,水果商店向果园所有者支付了 100 USD作为补偿对价。

上面的合同是一个典的期权。 它被叫做一般看涨期权 。 (看涨期权赋予持有人购买股票的权利,看跌期权赋予持有人供应股票的权利。)

有效期

期权合约的到期日是该合同有效的最后日期,这意味着持有人有权在期限内行使期权。

美式期权的持有人可以在期权到期之前的任何时间行使,而欧式期权的持有人只能在到期时行权。