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你为何从祭坛上走下来?G比特币继续有负溢价,非常难阻止货币下跌

1G比特币有哪些用途机制

G比特币是BTC的信托基金。它持有BTC,并通过场外买卖市场将其相应的资产份额供应给合格的机构资金投入者。G比特币的每股约为0.0095btc。

作为机构资金投入者,除去在二级市场购买国博股份外,还可以依据资产净值向国博股份购买新发行的股票,或者将手中的BTC折算为相应的国博股份。在成立初期,G比特币允许授权合伙人赎回相应的BTC资产。然而,这一做法在2014年被美国证券交易委员会罚款,并在2021年停止。此后,G比特币一直处于只进不出的状况。也就是说,基金或BTC可以进入G比特币,但不可以赎回相应的比特币资产。他们只能通过供应来套现。对于所管理的资产,G比特币每年收取2%的管理费。

现在,G比特币的资产管理规模为380亿USD,仅管理费年收入就达7.6亿USD。

因为G比特币是不可赎回的,它不同于BTC ETF也致使G比特币的价格偏离其实质代表的资产价格。过去,与相应的比特币资产相比,G比特币处于溢价状况。2021年平均保费为30%,2021年保费一度达到100%以上。然而,近期几周,G比特币的净资产溢价一直为负。

2负溢价意味着资本流出G比特币,但可能不会流出整个行业

此前,大部分机构资金投入数字资产并困难。除去数字资产存储面临的安全问题外,他们还面临更多的法规遵从性问题。很多机构没办法根据现有规则购买数字虚拟货币,G比特币的出现填补了市场空白。长期以来,是美国的机构资本参与其中,成为资金投入数字虚拟货币的唯一渠道。由于G比特币提供了更便捷的资金投入方法,资金投入机构自然要付出溢价。

目前,市场上有不少更有竞争优势的商品。现在,加拿大已上市3只BTC ETF,其中鱼鹰BTC信托(code O比特币)的年管理费低至0.49%。对于机构资金投入者来讲,假如转投其他基金,仅仅管理费就能省下不少。

同时,G比特币长期存在的溢价套利空间也不复存在。过去,G比特币大幅提升比特币地位的消息常常在屏幕上闪现。这是因为溢价导致的套利空间:资金投入机构可以向G比特币持有人“借”G比特币,并在二级市场供应。有了这笔钱,他们就可以以净资产价格购买G比特币发行的G比特币新股,并在加上利息后返还给借款人。借款人成功套利,而贷款人赚取利息。因此,G比特币的地位暴涨。

然而,在负溢价的状况下,如此的套利空间已经不复存在。假如G比特币的净资产可以赎回,理论上,资金投入者可以采取另一种套利方法:在二级市场折价买入G比特币股票,赎回后再在其他市场卖出G比特币股票。但G比特币没办法赎回的特征致使这条套利的道路没办法走。G比特币的管理层好像没改变近况的动机。毕竟,其主要收入还是靠收取管理费。但因为没办法随时赎回,致使其管理的资产规模不断扩大,因此可以收取更多的管理费。

可以预见,套利空间消失后,将来进入G比特币的资金会愈加少,现在的持有人也会会以仓位换取更低的管理费和更灵活的管理机制。对于G比特币而言,假如赎回机制和管理成本不可以得到改变,非常难改变资本外流的趋势。

3格雷斯疯狂的资金能改变近况吗?

3月17日,格力信托宣布,将在现有基础上提供5款新的数字虚拟货币信托,分别是基本关注令牌(BAT)、链链接(link)、去中心化域(mana)、filecoin(FIL)和livepeer(LPT)。这能否改变资本外流的降低趋势?

值得一提的是,基于LTC的格力信托信托商品莱特币n长期溢价超越1000%。为何没被机构套利平仓?缘由是其流动性太差,日均买卖量只有890万USD,机构显然不感兴趣参与。

现在,莱特币在所有数字货币的市值中排行榜第九。在五种新货币中,领汇市值最高,但仍排在莱特币之后,日买卖量不足莱特币的一半。可以预见,假如几个新货币的价格或成交量没忽然爆发,从而吸引新的机构进入,将难以对灰阶信托的资金外流起到明显的收购用途。(标题来自shutterstock)

吴硕作者谭舒

本期编辑

今年以来,自2月23日灰度BTC信托(G比特币)初次出现负溢价-0.68%以来,截至3月21日,除2月24日和3月1日两天的正溢价外,其余时间均为负溢价买卖。3月4日的负溢价甚至达到了-11.59%。为何会如此?

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